رئيس التحرير : خالد خطار
آخر الأخبار

الذهب والفضة يتطلعان إلى اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة لتحديد اتجاههما

الذهب والفضة يتطلعان إلى اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة لتحديد اتجاههما
جوهرة ألعرب 

 

أولي هانسن، رئيس شؤون استراتيجيات السلع في ساكسوبنك

 

عاود الذهب ارتفاعه بعد أن لقي دعماً قوياً قبل 2000 دولار، كما شهدت الفضة - كما هو معتاد تقريباً - شهراً من التقلبات، حيث انخفضت في مرحلة ما إلى أدنى مستوى لها في شهرين قبل أن تتعافى بقوة، مدعومة بارتفاع أسعار المعادن الصناعية نتيجة المحفزات التي قدمتها الصين. كانت الخسائر الصغيرة التي تكبدها كلا المعدنين هذا الشهر بعد أدائها القوي في الربع الرابع من عام 2023، ناجمة في الغالب عن الأداء القوي للدولار، الذي ارتفع بنسبة 2% تقريباً مقابل سلة واسعة من العملات الرئيسية، إضافة إلى التأخير في إقرار توقيت ووتيرة وحجم التخفيضات.

 

أمضى قطاع المعادن الثمينة معظم شهر يناير في دعم مكاسبه بعد المكاسب الكبيرة التي حققها خلال الربع الرابع من العام الماضي حيث ارتفع سعر الذهب بنسبة 11.4% والفضة بنسبة 7.2% بالتزامن مع تحول التركيز أخيراً من رفع أسعار الفائدة الأمريكية إلى تخفيضها. كانت الخسائر الصغيرة التي تكبدها كلا المعدنين هذا الشهر بعد الأداء القوي في الربع الرابع من عام 2023، ناجمة في الغالب عن الأداء القوي للدولار، الذي ارتفع بنسبة 2% تقريباً مقابل سلة واسعة من العملات الرئيسية، إضافة إلى التأخير في إقرار توقيت ووتيرة وحجم التخفيضات على أسعار الفائدة. علينا الانتباه إلى أن السوق تتوقع أن احتمال خفض أسعار الفائدة يصل إلى 50% في اجتماع 20 مارس بينما تراجعت التوقعات للعام بأكمله من ستة إلى خمسةتخفيضات بمعدل 25 نقطة أساس. 

 

عاود الذهب انتعاشه بعد أن بدأ ينخفض نتيجة الدعم القوي قبل 2000 دولار، وشهدت الفضة - كما هو معتاد تقريباً - شهراً من التقلبات، حيث انخفضت في مرحلة ما إلى أدنى مستوى لها في شهرين قبل أن تتعافى بقوة، مدعومة بارتفاع أسعار المعادن الصناعية بدعم من الحوافز التي قدمتها الصين. والنتيجة هي علاقة متقلبة للغاية بين المعدنين والتي شهدت في مرحلة ما ارتفاع نسبة الذهب والفضة إلى أعلى مستوى لها في سبتمبر 2022 فوق 92 أونصة من الفضة إلى أونصة واحدة من الذهب، قبل أن تنخفض مرة أخرى إلى نسبة 88 الحالية. 

 

من المرجح أن تكون حقيقة أن الذهب قد فقد "فقط" حوالي 1% على الرغم من قوة الدولار وانتعاش عوائد السندات وانخفاض توقعات خفض أسعار الفائدة مدفوعة بالمخاوف الجيوسياسية المتعلقة بحالة التوتر في الشرق الأوسط، والتي تعتبر الأسوأ منذ سبعينيات القرن الماضي بحسب تصريح لوزير الخارجية الأمريكي بلينكن، إضافة إلى استمرار الطلب القوي على الذهب المادي من البنوك المركزية والطبقة الوسطى في الصين في محاولة للحفاظ على ثرواتهم المتضائلة الناجمة عن أزمة سوق العقارات وواحدة من أسوأ أسواق الأسهم أداءً في العالم بالإضافة إلى ضعف اليوان.

 

وفقاً لبيانات الإدارة العامة للجمارك الصينية، ارتفعت واردات الذهب للاستخدام غير النقدي إلى 1447 طناً العام الماضي، محطمة الرقم القياسي السابق البالغ 1427 طناً في عام 2018. معظم الصينيين غير قادرين على شراء الدولار الأمريكي أو المنتجات المسعّرة بالدولار الأمريكي للتحوط ضد انخفاض قيمة اليوان، مما يعني أن شراء الذهب هو الوسيلة الأكثر سهولة لحماية قيمة أصولهم، وهو الطلب الذي أدى في وقت ما في سبتمبر الماضي إلى ارتفاع أسعار الذهب الفورية في بورصة شنغهاي للذهب لتتداول عند حوالي 120 دولار للأونصة متجاوزة السعر الفوري في لندن. بالإضافة إلى ذلك، قام بنك الشعب الصيني بشراء كميات كبيرة من الذهب في العام الماضي، حيث استحوذ على ما يقرب من ربع إجمالي مشتريات البنوك المركزية، بعد رفع احتياطياته بمقدار 225 طناً لتصل إلى 2235 طناً بحلول نهاية العام.

 

 

 

 

من المرجح أن يظل كل من الذهب والفضة مستقرين حتى تتضح الصورة بما يتعلق بتوقيت ووتيرة وعمق تخفيضات أسعار الفائدة المستقبلية في الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي. إلى أن يحين موعد التخفيض الأول، قد يشهد السوق بعض التحسن، كما أن زيادة التوقعات بخفض تدريجي لأسعار الفائدة قد تصل إلى مستويات تجعل الأسعار عرضة للتصحيح. لذلك سيستمر إملاء الاتجاه قصير الأجل للذهب والفضة من خلال البيانات الاقتصادية الواردة وتأثيرها على الدولار والعوائد وتوقعات خفض أسعار الفائدة. مع تحسن توقعات النمو في الولايات المتحدة، ليست اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في عجلة من أمرها، لذلك لا يمكن أن يرتفع العدد الحالي لتخفيضات أسعار الفائدة المتوقعة حتى تبدأ التخفيضات أو تأخذ البيانات الاقتصادية فجأة منعطفاً نحو الأسوأ.

 

اقتصر نشاط المستثمرين في صناديق الاستثمار المتداولة وصناديق التحوط في سوق العقود الآجلة على البيع حتى الآن هذا الشهر مع انخفاض إجمالي الحيازات في صناديق الاستثمار المتداولة بمقدار 47 طناً هذا الشهر و283 طناً في الأشهر الاثني عشر الماضية. وفي الوقت نفسه، احتفظ متداولو الأموال المدارة مثل صناديق التحوط ومستشارو تداول السلع بصافي 76.6 ألف عقد شراء في 23 يناير، بعد انخفاض لمدة ثلاثة أسابيع بلغ 61 ألف عقد (190 طن). يسلط التأثير المحدود (السلبي) على السعر لهذا البيع الضوء على الطلب الفعلي الأساسي غير المرئي فيما يسمى بسوق الأوراق. 

 

تراجعت الفضة، متجهة نحو تراجع حاد نسبياً في الشهر الماضي، لتصل إلى ما دون 22 دولار الأسبوع الماضي قبل أن تعاود الانتعاش مجدداً لتتجاوز الآن إلى 23 دولار قبل مقاومة فيبو عند 23.45 دولار. في الوقت الحالي، من المحتمل أن تتوافر عوامل رئيسية تؤثر على التوجه العام للسوق من خلال التحركات التي يشهدها الذهب والنحاس والتي بعد الانتعاش الذي نجم عن الحوافز في الصين الأسبوع الماضي، نفدت قوتها مع المقاومة عند 3.90 دولار للنحاس عالي الجودة و8600 دولار في بورصة لندن للمعادن مما يمنع حالياً تحقيق المزيد من المكاسب الداعمة للفضة. 

 

 

تمكن الذهب الفوري، بعد تراجع طفيف هذا الشهر، من الانتعاش بعد أن وجد دعماً قوياً قبل 2000 دولار مع الاختراق فوق مقاومة خط الاتجاه، بعد أن وصل إلى 2028 دولار، والذي أكده الاختراق متجاوزاً 2040 دولار مما زاد من احتمالية تحقيق المزيد من المكاسب. جاء الارتفاع الأخير بدعم من انخفاض عوائد سندات الخزانة بعد أن خفضت وزارة الخزانة الأمريكية بشكل غير متوقع تقديراتها للاقتراض الفيدرالي في الربع الحالي. بالإضافة إلى ذلك، سيركز المتداولون أيضاً على اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء لأنه قد يوفر أدلة جديدة حول موعد بدء التيسير النقدي الأمريكي. كانت البيانات الأمريكية الأخيرة غير حاسمة، في حين تباطأ مقياس التضخم الأساسي المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى أدنى مستوى له منذ ثلاث سنوات تقريباً، وتجاوز الإنفاق الاستهلاكي التقديرات.